多伦学车沧州项目启动,智能VIP班模式在河北落地
   
多伦科技公众号近日宣布,“多伦学车”沧州项目启动仪式以及华通驾培开业典礼已于2月24日上午在河北沧州召开,出席人员包括多伦学车智能VIP班学员。
   
打造北方标杆案例,新业务推进进度快于预期
   
沧州华通是公司针对科目三培训服务而尝试投资的子公司,此次公司将之作为多伦学车智能VIP班的试点驾校,落地进度快于预期。公司此次启动沧州项目意在打造北方区域多伦学车标杆项目案例,使得公司的新业务在北方区域能有更直观的体现,与南京等地打造的VIP班标杆共同联动从而实现全国区域覆盖推广。
   
政策推动,计时培训及模拟器等新业务有望进入快速发展期
   
公安部88号文以及新版驾培考试大纲对于驾驶员培训做了更加详细严格的要求,随着政策推进的不断深入,计时培训及模拟器等新业务模式有望进入快速发展期:计时培训模式的发展趋势正逐步得到验证,因为之前合同到期以及学时造假现象较为严重等原因,各地的计时培训系统招标正逐步开始,目前辽宁省全省的计时培训终端系统也正在招标;新规对于模拟器训练也做了详细的学时要求,上海等地区已经通过建设模拟驾驶训练中心的方式强制要求。因此作为产业链龙头的多伦科技有望充分受益,享受政策推动带来的行业发展红利
   
考场社会化及电子化评判程度提升发展趋势明确,主业稳健发展
   
考场社会化及电子化评判程度不断提升是驾考行业明确的发展趋势,在二者共同助力下,多伦科技主业除了科目三渗透率提升外依旧有较大的发展空间。一方面,随着考场社会化政策尤其县一级社会化考场建设的推进,将释放大量的考场建设需求,带动整个驾考系统需求的提升。目前甘肃,青海等地已经实施,考虑到多伦此前在社会化考场占有率较低,发力后有望实现社会化考场收入的快速增长;另一方面电子化评判程度不断提高也将为公司带来持续的更新换代需求。受益于这些政策的共同助力,公司主业稳健发展。
   
驾培业务有望17年贡献利润,维持“买入”评级
   
我们预计公司16年驾考主业将维持稳定发展态势,而驾培业务经过16年的投入及培育有望在17年开始贡献利润,因此预计公司2016-2018年归母净利润分别为3.21亿元,4.26亿元以及5.55亿元,EPS为1.55元,2.06元,2.68元,对应当前股价PE为42倍,32倍,24倍。公司主营业务扎实可拓展性强,下游驾培市场空间巨大,未来布局智能驾驶、车联网新业务极具想象空间,维持“买入”评级。
   
风险提示:科目三电子化进程低于预期;社会化考场推进进程低于预期;多伦学车云平台推广速度不及预期。