投资要点
   
公司发布2016年半年度报告,上半年实现营业收入4.23亿,同比增长9.58%,归属于上市公司股东净利润1.71亿,同比增长1.07%,扣非后净利润1.71亿,同比增长0.96%,EPS为0.9956元/股。
   
业绩符合预期,整体业务健康发展。公司上半年营业收入同比增长9.58%,净利润增长1.07%,公司加大研发力度,研发投入增长60%。分产品看科目一、二基本持平,科目三同比增长21.65%,占营收比超过科目一、二,达到45%,对科目三需求及渗透率的提升将支撑公司业绩健康稳固发展。
   
改革推动需求提升,驾培市场持续推展。随着驾培考试改革推进,考场社会化加快,社会资本进入驾培行业释放大量需求,公司将服务前置到市场前沿建立8大区域办事处,同时依托传统业务遍布30个省400多个城市,在江西、河南、新疆、陕西等地取得销售突破。
   
多伦学车模式积极推广,市场空间广阔。多伦学车平台上半年上线取得良好口碑,前途广泛,通过SaaS模式为学员、教练、驾校和行业主管部门提供了新的体验方式,改变了现有传统人工教学模式,提升了用户体验,对驾培行业良性、健康发展具有里程碑式的意义。B端用户对新模式接受程度越来越高,有望成为公司未来业绩新的增长点。
   
盈利预测及投资建议:我们给予公司2016-2018年盈利预测每股收益分别为:1.69、2.01和2.42元,维持“增持”评级。
   
风险提示:行业政策变化;驾考培训系统行业增长放缓。